同比、环比数据增长明显，收入利润逐季改善，股价逆势横盘放量上涨，泸州老窖在第三季报交出了一份远超预期的优异成绩单。

　　10月28日，泸州老窖三季报公布，营收、利润实现两位数高增长，增幅明显超二季度，居目前已公布白酒类三季报企业前列。

　　三季报显示，2020年1-9月，泸州老窖实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%；实现净利润48.15亿元，同比增长26.88%。7-9月实现净利润15.95亿元，同比增长52.55%。

　　1.国窖1573结构升级盈利改善

　　今年以来，国窖1573控量挺价动作不断，保持了渠道库存处于良性水平。尤其是9月10日起，52度、38度国窖1573经典装结算价格分别提升40元/瓶和30元/瓶，在挺价同时极大促进渠道加快中秋旺季打款节奏。

　　与此同时，国窖1573在河南启动会战，引进在四川大本营的成功经验“久泰模式”，调动渠道推力并加强终端掌控，推动市场份额的提升，迅速取得效果良好。

　　此外，绑定经销商终端、控盘分利效果开始彰显。国窖1573选择把更多的利润投放在名烟名酒店，通过提高终端利润率，形成终端带动经销商、经销商带动厂家的良性循环。这种返利模式结合入股模式绑定终端，让渠道更具主动权，激发终端积极性。

　　当然，除自身因素外，国窖1573持续向上也与经济整体态势和行业发展走势密切相关。

　　从目前已发布三季报的逾千家上市公司业绩来看，国内经济回暖态势基本确定。而白酒行业在加速消费升级和品牌集中阶段，高端酒为受益，预计将维持双位数以上增长。同时，由于高端酒品牌打造难度较大，竞争格局稳定。在茅台产能有限背景下，溢出的消费需求顺势由五粮液和国窖1573承接。而国窖1573与普五并肩成为千元浓香标杆产品，这使得国窖1573有望实现高于行业的持续高成长。

　　2.泸州老窖特曲调整到位蓄势待发

　　泸州老窖特曲坚定实施换“品质+包装+品牌”升级换代，并携手《姜子牙》打出国漫营销组合拳，虽受疫情影响放量节奏放缓，但名酒基础，与同价位段品牌相比，泸州老窖特曲表现仍然优异，体现出极强的品牌力。

　　尤其是第三季度，随着疫情缓解、消费复苏，再加上经过渠道调整以及大力度的品牌推广活动，现在泸州老窖特曲已站稳次高端入门价格带，而明星产品泸州老窖特曲60版年销售收入更是提前完成目标突破10亿大关。

　　不可否认，随着高端酒价格持续上行，次高端酒有望加速扩容和升级的行业大背景下，泸州老窖特曲将成为又一新高成长驱动力。

　　3.三大缘由激发业绩高涨

　　虽有疫情等影响，但泸州老窖持续加强品牌塑造、提升生产效能、精耕渠道建设，不断提升企业核心竞争力，再加上稳定的管理层和灵活多样的营销模式，正呈现出国窖1573持续向上、泸州老窖特曲正待复兴的良好局面。

　　“在三大战略的协调配合下，泸州老窖整体实现了提质增效。”君度咨询资深专家张胜军认为泸州老窖第三季度快速增长是必然的。

　　“泸州老窖坚守酒的本质，不仅坚持走品质化发展道路，同时还坚持走文化发展道路，打造深度体验的文化触点，让消费者沉浸其中、深度体验，感悟国窖1573物质、精神、文化等层面的消费价值。”张胜军指出，当下支撑经济发展的本质是内需消费的升级，消费升级不仅仅对产品的品质提出了更多的要求，同时也对产品的价值内涵、价值支撑、消费场景、消费文化等深层次、本质性的内容提出了更高的要求！这就要求企业不仅要打造好自己的产品，同时，也要打造好企业的产品文化，好的体验触点和好的体验感知！这就需要全新的文化塑造，也就是白酒新文化运动。

　　“国窖1573在稀缺价值塑造方面得心应手。”张胜军表示，国窖1573的产量远远低于茅台、五粮液和洋河的梦9；在品牌价值方面，通过与消费者深度沟通，互动体验，让消费者从深层次感知国窖1573的消费价值；同时，通过提价策略，进一步拉升了国窖1573的消费价值。

　　“泸州老窖在全价格段发展节奏方面操作得当。”泸州老窖通过国窖1573大单品拉升了品牌势能，通过低度分级构建了防火墙；而在高端国窖1573构建起品牌势能后，泸州老窖特曲等腰部产品又快速放量，并且跟随头部产品，进行相应的提价运营。

　　“起了关键作用。”北京卓鹏战略创始人田卓鹏同样认为泸州老窖三季度表现抢眼，“而三条曲线的开辟，还预示着泸州老窖已提早布局未来十年主赛道。”

　　“一是国窖1573对于泸州老窖量利齐升起了关键作用。”田卓鹏向酒业家表示，国窖1573与五粮液并肩千元高端浓香天花板，成为了千元消费的主流与品牌；国窖荟双俱乐部模式高端名酒营销模式迭代升级，这也是国窖1573持续增长的主要动力；同时，以高端白酒“宣销一体化”为核心的国窖1573·七星盛宴、私享会、酒香堂等不仅将品牌宣传和产品销售有机融合，极大推动了国窖1573宣销的品牌势能，还带动了整个泸州老酒品牌势能；此外，低度国窖1573并迎合了高端消费者的低度化消费风潮，成为了国窖1573销售增长主力贡献单品。

　　“第二是泸州老窖特曲及60版特曲等超级单品名酒腰部扩张运动。”田卓鹏指出，泸州老窖特曲密集涨价了新高端新商务主流升级，增长空间；60版复古版特曲迎合了次高端目标群体圈层品质化消费理念的回归，增长潜力！

　　“第三是底盘。”田卓鹏表示，泸州老窖头曲、二曲迎合了后疫情时代大众性价比消费回归，亦是其第三季度表现良好的主要原因。（来源：酒业家）