一、衡水老白干销量增长显著

　　4月26日，衡水老白干披露2023年业绩公告。公告显示，2023全年公司实现营业收入52.57亿元，同比去年增长12.98%；营业利润8.84亿元，比2022年降低5.38%；实现归母净利润6.66亿元；同比下滑5.89%。经营活动产生的现金流量净额为7.95亿元，同比2022年6.21亿元提升27.9%。在白酒行业“存量竞争”调整周期的背景环境来看，衡水老白干此次交出了一份亮眼的答卷，体现出龙头酒企强劲的发展韧性，又彰显出名酒立足香型价值的周期穿越能力，为更多好的白酒企业的发展注入信心！

　　河北衡水老白干酒业股份有限公司自2002年成功上市、2004年成功创立“老白干香型”，成为我国白酒第十一大香型以来，20多年间衡水老白干体量翻增20多倍，其市场规模也大幅扩增。上市初期衡水老白干一直都处于稳步增长的状态，2013年至2017年企业发展进入瓶颈期，老白干酒的白酒板块营业收入分别为17.27亿元、18.29亿元、19.80亿元、20.66亿元和22.24亿元，5年总共增长了28.78%。进入2018年，老白干酒收购丰联酒业，成为拥有三大香型、五家企业的现代化白酒上市公司。通过这些酒企在当地的影响力，分别在山东、安徽、湖南展开布局，这一举措也使得老白干酒进入发展的第二曲线。老白干酒白酒板块营从2018年的35.83亿元到2023年的52.57亿元，增长了将近50%。

　　二、一香主导，多香布局

　　除了河北大本营的衡水老白干外，公司还拥有湖南武陵酒业、河北板城酒业、安徽文王贡酒、山东孔府家酒四家酒企，陆续在这些酒厂所在省份建立“根据地”。衡水老白干是拥有上千年历史传承的名酒，名声在外；板城酒业是北派浓香型白酒的代表，有着300多年的历史；孔府家酒是芝麻香型和浓香型双香型酒企，在山东这个白酒消费大省占据一席之地；文王贡酒则是江淮浓香型白酒的经典代表之一；武陵酒则身处“热门”的酱香酒赛道，此外它也是第五届评酒会选出的“十七大名酒”之一。衡水老白干实现了“一香为主，多香型兼顾的泛化品牌”。

　　细分去年全年，衡水老白干系列、板城烧锅酒系列、武陵系列酒、文王贡系列酒以及孔府家系列酒分别实现营业收入23.55亿元、9.57亿元、9.79亿元、5.47亿元以及1.79亿元，同比去年提升10.04%、15.15%、28.19%、16.48%以及22.69%。据年报数据显示，2023年衡水老白干在河北、湖南、安徽、山东以及其他省份分别实现营业收入30.39亿元、9.79亿元、5.47亿元、1.6亿元以及2.73亿元，同比提升8.88%、28.19%、16.48%、21.49%以及51.4%。从以上数据来看，衡水老白干未来有望于湖南、安徽等亿元级省外市场实现更高突破。然而衡水老白干系列酒还是处于横盘状态，自2016年衡水老白干系列酒营收突破20亿以后，销量增长微乎其微，7年的时间总共增长了3个多亿，增长15%，这也许是老白干酒目前比较大的问题。

　　三、产品迭代升级，发展潜力较大

　　综合往年的全年业绩营收数据不难看出，衡水老白干仍有极大的发展潜力，这点在产品端的表现尤为明显。据相关数据显示，衡水老白干2023年中高层次酒、中端酒、低端酒分别实现营业收入25.68亿元、14.04亿元和10.45亿元，同比提升11.38%、20.89%和18.29%；总体平均单瓶单价提升17.5%。虽然从数据来看高端酒销量增长不高，但是高端核心单品出库率增长近20%，且消化市场库存较多。衡水老白干的“高端化”也直接反映到了财报上，相关产品的毛利率从2018年的58%，提升到2023年的近65.86%。相比于中档酒和低档酒，老白干酒的高端酒销售收入更高，但是，高端酒在2023年的收入增幅不如中档酒和低档酒。2023年，老白干酒的高端酒、中端酒、低端酒的毛利率分别为80.81%、64.9%、30.39%。

　　衡水老白干2018年以来高端化战略目标明确,营销资源侧重次高端以上产品；2023年衡水老白干高端酒营销占比达51%,较2018年提升16%；2023年毛利率65.86%,较18年提升将近10%。此外,2023年衡水老白干销量5.35万千升,均价9.37万元/千升,同比增长28.3%;在诸多品牌中，毛利率较高的产品为武陵系列酒，高达80.91%，同时武陵酒销售高端产品占比90%以上。

　　四、战略调整，市场注入信心

　　之前老白干酒提出的“聚焦战略三品，分市场突破；聚焦战略市场，打造板块市场；聚焦市区，中心开花，四面合围”的新战略也有了实际的效果。得益于渠道模式的调整,衡水老白干单商收入从2020年的25万元提升至2023年的43.5万元。河北大本营则从2020年的73万元提升至2023年的174万元,可谓成效显著。且结合种种数据来看,衡水老白干“河北为王,省外重点发展”的战略路径必将进一步得到拓展。

（来源于：华策酒业评论）