第1个部分从市场容量变迁、分层场景与份额、主流酒企格局、主流单品格局、不同价格带段位格局（按照每隔100元细分）来对整个次高端行业进行的描画，堪称次高端图谱。

　　第二个部分描述去年以来次高端行业遭受的压力，今年以来伴随宴席市场的回补和商务宴请的回流，次高端有望重现增长弹性。

　　第三个部分为投资者们更新了主要次高端酒企近的情况。

　　次高端行业容量从2015年开始快速扩张，2021年达到千亿规模，预计2022年保持千亿以上。按照价格带和主流使用场景，可将次高端切分为300-500元和500元以上两大价格带，其份额占比分别为66%和34%。截至2022年底，至少有32款主流产品（总计销售额为800亿元左右）布局次高端价格带，分属于19家白酒企业。从单品来看，定位于400-500元价格带的水晶剑南春无愧于“次高端之锚”的美誉，2021年以123亿元雄踞销售额榜首。从酒企来看，剑南春、洋河和泸州老窖是唯三在次高端价位带中获取百亿以上营收的企业。

　　一、300-400元：次高端价位中份额大，但同时也是竞争产品数量多的子价格带。主流酒企中至少有13个厂家的14款产品在这个价格带布局，整体规模达到384亿元。

　　二、400-500元：总体规模为264亿元，在分价格带规模中仅次于300-400元，水晶剑在这个价格带占据了几乎半壁江山。

　　三、500-600元：较为尴尬的价格带，浓香中几乎只有古井古20布局，值得注意的是，酱酒凭借独特香型和酱香热，在这一价格带中闯出一片天地。

　　四、600-700元：接近千元价格带，对品牌力要求较高，低度国窖、M6+和低度五粮液呈现三足鼎立的态势。

　　五、700-800元：离千元价格带（800元以上）过于接近，献有酒企在这一价格带进行布局。

　　次高端修复与推荐

　　2022年，疫情在多点频发，各地宴席和商务等聚会场景遭到极大限制，次高端遭受沉痛打击。进入2023年，随着宴席和商务宴请的复苏，次高端酒企有望明显受益。

　　省外市场扩张不及预期。大部分次高端酒企在省外市场依然处于开拓阶段，市场开拓所需投入较大，且名酒化进程不断加速，市场竞争激烈，省外市场扩张存在一定不确定性。

　　省内竞争加剧。中国白酒品牌较多，各企业也在积极布局次高端价格带，内部竞争也较为激烈。

　　白酒行业消费量缩减风险。近年来，随着人口基数下降以及消费结构改变等因素，白酒行业消费量已经连续下滑多年，未来不排除继续下滑的风险。

　　食品安全风险等。近年来，食品安全问题始终是消费者的关注热点，白酒企业作为食品生产企业，生产销售各环节均涉及食品质量安全。

　　安雅泽：食品饮料行业首席分析师，英国莱斯特大学经济学硕士；专注于食品饮料各细分行业研究，10年证券从业经验。2019 年金麒麟新锐分析师奖（食品饮料行业）， 2020年金融界.慧眼佳分析师第三名（食品饮料行业），wind佳分析师第四名（食品饮料行业） 。

　　张立：同济大学工学学士、金融硕士，2021年9月加入中信建投证券，具有3年证券从业经验，2020年卖方分析师水晶球奖食品饮料行业第1名核心团队成员，2020年wind金 1牌分析师食品饮料行业第二名核心团队成员，曾任职于东北证券；专注于白酒行业研究，产业资源丰富，对产业发展规律有深刻理解。

　　刘瑞宇：上海财经大学经济学学士、香港大学经济学硕士，2021年10月加入中信建投证券，具有3年证券从业经验，专注白酒行业研究，拥有跨行业复合研究经验。