11月20日晚间，贵州茅台公告回报股东特别分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。时隔一年再次大手笔特别分红。

　　截至2023年三季度末，贵州茅台的未分配利润为1801.27亿元，总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利约240亿元（含税）。

　　数据显示，截至此次公告前，贵州茅台累计现金分红已突破2086亿元，占上市以来累计净利润约56%，加上此次特别分红金额，累计分红金额将达2326.56亿元。结合此前的三季度营收破千亿和调高出厂价，贵州茅台以实际举措彰显行业龙头的责任与自信。

　　▋连续两年特别分红：金额屡创新高、兑现发展红利

　　这是继2022年贵州茅台首次实施特别分红后，连续第二年进行特别分红。加上年中分红的325.49亿元，本年度贵州茅台合计分红近565.50亿元。数据显示，仅2022年、2023年，贵州茅台累计分红1113.01亿元（含本次拟分红金额），占上市以来分红总金额的47.84%。

　　贵州茅台在公告中表示，实施特别分红是公司基于持续、稳定、健康发展的考量。在正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，有利于提振市场信心。

　　“公司积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。”贵州茅台在公告中说。

　　市场分析人士指出，贵州茅台如此大手笔派现，既反映出公司现金流的健康稳定，也向行业内外输出白酒信心。在证监会就上市公司现金分红规范性文件公开征求意见的背景下，贵州茅台的特别分红正在A股新的分红模式。

　　有关人士认为，作为国企，贵州茅台连续两年作特别分红安排，就是要向市场释放明确信号——通过提升股息率回报股东，多角度、向投资者展示自己的内在价值，从而吸引长期资金提升估值。

　　▋连放三重利好：经营业绩稳健、千亿现金流充沛

　　一位酒业分析师在评价贵州茅台连续两年实施特别分红之举时认为，这是主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值的A股典范。从三季度首破千亿营收到本月初上调主力产品出厂价格，再到此次特别分红，不到一个月时间，贵州茅台连续释放三重利好，既增厚了业绩增长潜力，在为可持续发展打下基础的同时，亦更加注重对投资者的回报。

　　“贵州茅台的特别分红为上市公司树立了标杆，分红资金既是投资者重要的收益来源，回到市场之后，也可以再促进消费，促进各个产业的发展。”该酒业分析师认为，贵州茅台正以切实可观的真金白银回馈广大股东。

　　贵州茅台上市以来每年均进行现金分红，近年来，贵州茅台分红规模占净利润比重较为稳定，已连续9年分红比例超过50%，近四年以来，随着主要经济指标的持续两位数稳健增长，常规的年度分红一直稳定在51.9%的高比例。

　　今年前三季度贵州茅台实现营业收入首次突破千亿大关，达到1032.68亿元，同比增长18.48%，归母净利润528.76亿元，同比增长19.09%。其中，营收、利润继续保持两位数增长，业绩确定性非常强，为贵州茅台的稳定分红提供强有力的支撑。

　　对于业内和投资者关心的连续两年实施特别分红，是否会对公司造成影响，贵州茅台在公告中也做了提示：“此次分红方案综合考虑了公司目前的生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，不会对公司正常经营和长期发展造成影响。”

　　贵州茅台现金流的充沛，其实在今年的三季度报告中已有体现，茅台经营活动产生的现金流量净额500.02亿元，同比大幅增长431.63%。截至报告期末，茅台现金及现金等价物余额达到1593.4亿元。

　　美国花旗报告也认为，贵州茅台具有较高的盈利能见度、优越的营运现金流，其作为中国消费行业的核心持股对投资者仍具有吸引力。

　　▋响应投资者诉求：听取建议积极回报、合理决策分红

　　11月1日，贵州茅台上调53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。当日，贵州茅台开盘大涨超9%，领衔白酒股价普遍上升，也得到业内认可。

　　北京君度咨询董事长林枫曾用“三顺应”来评价茅台提价，顺应了行业趋势、国家政策、未来大形势。他指出，整个白酒行业除去茅台之外压力很大，茅台零售价没变的情况下，出厂价上提实际上变相提高了白酒行业价格天花板的空间，行业普遍持欢迎和振奋的态度。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙向媒体表示，时隔多年茅台酒再次大幅提价，不仅对贵州茅台的收入和利润带来提升作用，对整个白酒行业都会产生提振作用。

　　机构也普遍认为，贵州茅台作为行业龙头公司，此次提价不仅将进一步增厚自身业绩，还有望提升行业信心。

　　华创证券表示，贵州茅台价格天花板再提升，拉动行业空间扩容，其他酒企及品牌则具备了更多提价空间，也给予渠道和经销商更强的信心，有利于板块信心、景气度的提升。

　　在三季度营收破千亿的同时，茅台在一个月内连续发出的调价和特别分红两个大招，都是此前投资者呼声高的两个议题，响应投资者诉求，能坚定投资者的长期投资理念，提振市场和投资者信心。

　　一位接近茅台的相关人士表示，持续稳定、科学合理的分红机制对于上市公司价值认可、质量提升以及资本市场稳定健康发展具有重要意义。茅台始终坚持积极回报股东，认真听取股东意见建议，依照法律法规和公司章程，对分红作出科学合理决策。（来源：酒教主 ）