12月14日晚，《第三届董事会 2022 年度第十三次会议决议公告》披露，拟自筹资金约 155.16 亿元投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目，地点位于茅台镇太平村和中华村，建设周期 48 个月，建成后可新增茅台酒实际产能约 1.98 万吨/年，储酒能力约 8.47 万吨。

　　本次扩产是茅台历史上规模大的一次扩产，扩产后基酒实际产能将从5.65万吨增加到7.63万吨，大幅增长35%。根据2021年年报，目前茅台酒的设计产能42742吨，实际产能56472吨，目前实际产能与设计产能（均指基酒）之比大约在1.32。茅台酒的设计产能分布如下：老厂区设计产能26700吨，2013年前即已形成、中华片区设计产能13952吨，自2012年开始建设，分别于2016、2018、2020年分三次投产，差值的部分产能根据官方解释是由于工艺原因逐步释放的。

　　那么针对茅台这次扩产，具体有哪些值得我们关注的呢？

　　1、怎么看待茅台这次大手笔的扩产？

　　2021年茅台年报产能数据，茅台酒和系列酒(茅台王子、汉江、赖茅)产量分别为5.65万吨和2.82万吨，同比增长12.42%和13.33%；销量分别为3.63万吨和3.02万吨，同比分别增长5.68%和1.46%。可以用来销售的飞天茅台4万多吨，与这次扩大产能1.98万吨，增长的产能几乎是茅台2021年销售的一半量。同时，1.98万吨的扩产及8.47万吨的基酒储备能力，是2021年茅台基酒库存24万吨的三分之一量，等于是在茅台镇建设了第二大的酱酒工厂，目前达到年产1万吨坤沙酱酒的酒厂屈指可数，可见茅台这次扩产的大手笔。

　　这次扩产的重点是：

　　扩产量接近2021年飞天茅台销售量的50%；

　　扩产基酒储备能力是2021年茅台老酒库存的三分之一；

　　扩产投资量是茅台镇投资额度大的，等于再造了一个茅台镇第二大酿酒厂；

　　扩产投资决定是茅台以来历任董事长不曾有过的，可以说20年来首次大手笔扩产。

　　茅台在坚守品牌价值稀缺性的道路上，此番的大手笔扩产，茅台不担心会冲击他们现有的市场吗？茅台为什么要选择在酱酒整体势头转弱时，进行大手笔的扩充产能呢？

　　2、为什么要选择这个时候扩产？

　　首先，行业头部企业都纷纷百亿扩产，以应对未来市场发展的需要。

　　这次茅台的年终扩产决定是顺应了白酒行业高质量新周期发展需要的，也是中国白酒行业2022年以来众多头部企业百亿扩产之后的收官之作，说明头部企业的发展已经进入全新周期，因此大家都纷纷为未来企业可持续发展提前备注产能，提高企业品质持续能力。

　　其次，飞天茅台的涨价时机还没有成熟，市场需要更多的预期和铺垫。

　　选择在新年来临之际扩大产能投资，这是茅台为2023年市场预期提前释放利好，一方面市场更多的信心和预期，另一方面通过扩产削弱市场对于茅台涨价的预期，让大家减少对飞天涨价的期望。因为，当前的国内外经济环境，飞天茅台的涨价条件不成熟，飞天茅台涨价也不利于茅台业绩的持续健康稳定。

　　但是此时通过大手笔的扩产，既满足了资本市场对茅台未来市值的期望，又满足了市场对于茅台未来稳定的需要。因此，在涨价时机还没有成熟的当前，为了维持茅台市值和未来业绩持续健康，扩产能够把市场稳定住，把预期提升上来。

　　飞天茅台的市场需求空缺较大，随着茅台国际化之后未来市场需求空间更大。

　　说到底目前选择扩产主要还是因为市场对于茅台的需求空缺比较大，4万多吨的产量无法满足市场的需求，扩大产能之后填补一部分市场需求的空白，同时也能够让茅台有储备进入国际市场的能力，有了这些新增的产能，未来茅台参与国际烈酒市场的竞争更从容。

　　因此在市场需求空缺较大的当下，选择扩产是保证茅台持续稳定，以及在千元价位及超高端白酒市场上的持续掌控能力，新增的产能为了可以释放到千元价位的茅台1935上面，也可以释放到超高端市场的飞天茅台及陈年茅台市场上，这样能更好地维护茅台作为酒王的市场统治能力。

　　3、扩产之后对茅台有哪些影响？

　　可以预测未来随着2025年新增产能的投产，茅台在十五五期间的基础有了保障，不仅市场的销售业绩有了充足的保障，2000亿茅台的销售规模和潜能得到释放。此外其股票的市值也有了更好的夯实，未来总共产能8-10万吨，基酒产能30万吨的，为茅台市值走向5万亿规模奠定了坚实的基础。

　　在这样强有力的产能保障下，茅台的品质及市场的地位将持续得到功夫，不仅在茅台镇无人可以望其项背，而且放眼中国白酒产业，也不会再有任何品牌可以与之对标，茅台的市场霸主地位将持续得到掌控。更大的销售规模和更高的销售利润，将保障茅台更好地治理品牌和企业，提升市场的持续号召能力。（来源：酒教主）