10月30日晚间，泸州老窖发布2023年三季报，经营业绩继续保持两位数增长态势。1～9月期间，泸州老窖实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%；实现净利润105.66亿元，同比增长28.58%。

　　值得一提的是，泸州老窖2022年度归母净利为103.65亿元，即公司今年前三季度归母净利已超2022年全年水平。众所周知，2023年，白酒销售大环境与2022年相比并无明显好转，泸州老窖为何可以做到逆势增长？

　　1前三季度净利超2022年全年

　　今年以来，受国内外宏观经济环境不确定性增加、居民消费趋于谨慎等影响，白酒企业经营普遍承受更大的压力。据国家统计局数据显示，今年1-9月规模以上白酒企业实现产量306.6万千升，同比下降9%。

　　《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，较2022年同期相比，80%的白酒经销商在2023年库存严重积压，1线和二线白酒均出现不同程度的价格倒挂现象。此外，按照行业惯例，五一、中秋、国庆都应是白酒销售旺季，然而，来自市场1线的反馈却是“比起往年同期还差一些”。

　　国家层面的宏观经济大环境欠佳，具体到白酒行业的市场销售遭遇“寒潮”，泸州老窖在2023年前三季度的增长出自哪里？

　　全力以赴的各项市场工作为泸州老窖的业绩增长提供了强大助力！国信证券曾发布研报表示，今年在需求分化下，泸州老窖没有淡旺季之分，一季度进行春节动销、二季度开展春雷行动、三季度推进秋收计划，动员业务人员“淡季做市场、旺季做动销”。

　　另有业内人士认为，泸州老窖对产品结构的调整已经取得了成功，实现了全价格体系、全产品概念、全包装形态的产品体系全覆盖，目前泸州老窖多款产品均价突破了400元，中高端产品销售占比稳定提升。

　　此外，泸州老窖通过“围绕终端做C端”等活动，在范围常态化开展核心高净值人群消费者互动交流，通过强化渠道执行力效率和品牌美誉度升级助力泸州老窖业绩快速增长。

　　2泸州老窖全年增长目标

　　将“超标”达成？

　　在2022年年报中，泸州老窖提出2023年力争实现营业收入同比增长不低于15%，从前三季度的业绩来看，公司有望超预期完成经营目标。

　　一方面，泸州老窖在2023年前三季度已经实现业绩“超预期”增长。此前申万宏源、华创证券、招商证券、国信证券、国金证券、安信证券、浙商证券预计泸州老窖Q3净利润增速在25%-30%；而泸州老窖Q3净利润增速达到29.43%，高于多数券商的预期。

　　另一方面，泸州老窖在“淡季更旺”让市场充满信心，为第四季度的继续增长奠定了坚实基础。在今年第三季度单季中，泸州老窖增速逆势提升，当季实现营业收入73.49亿元，同比增长25.41%；实现净利润34.76亿元，同比增长29.43%。

　　此外，泸州老窖聚焦“双品牌、三品系、大单品”，其中，国窖1573牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营，泸州老窖品牌系列产品呈现良好发展势头。与此同时，养生酒、中式果酿酒等创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。

　　海通国际研报认为，泸州老窖拥有双品牌全价格带，产品抓手众多，国窖系列在西南、华北、华东持续推进化，腰部已经成功建立3个大单品系列稳健增长。未来预期毛利率维持稳定，销售和管理费用率有望稳定或进一步下降，净利润增速将快于收入增长。（来源：酒业家）