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重庆啤酒明年将整装待发

2017年是大股东嘉士伯正式入主重庆啤酒的第四年,经过近三年的整合,公司产品结构调整到位,冗余资产基本清理完毕,公司明年将整装待发。

  2017年是大股东嘉士伯正式入主重庆啤酒的第四年,经过近三年的整合,公司产品结构调整到位,冗余资产基本清理完毕,公司明年将整装待发。

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重庆啤酒明年将整装待发

  评论

  啤酒行业继续下跌空间有限。啤酒行业产量经过连续25个月的同比下滑后,8/9月份出现回升(8月同比增长4.2%,9月4.9%),行业基数在经过2年多的下调后,明年继续下跌的空间有限。在消费升级的大背景下,产品结构升级是未来的主要看点,将推动优势企业毛利率的提升。

  2017年轻装上阵。2014-16年重庆啤酒总共计提约7亿元的资产减值损失,成功摆脱了一批亏损酒厂的拖累,公司资产结构调整暂告一段落,明年将轻装上阵。同时,产品组合结构清晰,乐堡带领的消费升级将推动公司毛利率提升,我们预计公司明年净利润率将上升至10%。

  资产注入带来长期想象空间。嘉士伯承诺于2017~2020年解决同业竞争问题,重庆啤酒作为嘉士伯国内最大的运营平台,经营情况不断向好,未来不排除成为嘉士伯国内资产整合的平台,注入其他西部啤酒资产的可能,届时将大大提升重庆啤酒业绩和在西部市场上的地位。

  估值建议

  公司目前股价对应2017年25.5倍市盈率,14.2倍EV/EBITDA。维持盈利预测,2017年收入和净利润同比分别增长7.5%、26.4%至36.8、3.5亿元。目标价21.96元,维持推荐评级。

  风险

  重启关厂;乐堡扩张低于预期;明年旺季天气凉爽影响需求;原材料成本攀升。

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编辑: 媛媛 发布时间:[2016-11-10 9:41:41] 信息类别:啤酒加盟
重庆啤酒
  • 公司名称:重庆啤酒(集团)有限责任公
  • 联系电话:(023)89068131
  • 公司网址:www.9998.TV/company/tmhpj/
  • 公司地址:
漳州芗江酿酒有限公司
宁波班米特进出口有限公司